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股票10倍杠杆申请分别较前一周下降6.7bp和2.72bp

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摘要股票10倍杠杆申请

在5月13日至17日当周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-2.56,与前一周相比指数下降0.16,年内指数下降1.12。从指数的成分指标来看,上周货币与债券指标均带动指数下行。从货币指标来看,上周7天回购利率下降,市场流动性保持充裕。从债券指标来看,利率债与信用债收益率同步下降,债券市场风险偏好回升。从股市指标来看,上周成交量与市盈率均下降。

在5月13日至17日当周,银行间市场流动性保持充裕,主要货币市场利率涨跌不一。在7天回购利率中,R007与DR007均值分别为1.83%和1.82%,分别较前一周下降6.7bp和2.72bp。银行与非银金融机构之间几乎不存在流动性分层的现象。5月17日,央行发布下调个人住房贷款利率和公积金贷款利率的通知。从个人住房贷款利率来看,取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率下限;从公积金贷款利率来看,自5月18日起,下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。这些措施将促使居民购房成本下降。

在5月13日至17日当周,债券市场发行额与净融资额均较前一周上升。其中,债券市场总发行额为1.65万亿元,较前一周上升3070亿元;债券市场净融资额为2675.22亿元,较前一周上升945.33亿元。从融资结构来看,上周超长期特别国债发行落地,带动政府部门债券发行大增,年内政府部门累计债券净融资占比由30%上升至38%。从债券二级市场来看,上周利率债与信用债收益率普遍下降。利率债方面,在流动性充裕的背景下,1年期以下国债收益率明显下降;1月期、3月期、6月期以及1年期国债收益率分别下降4.25bp、5.21bp、7.05bp和8.67bp。在信用债中,AA级信用债收益率较AAA级信用债收益率下降得更多,表明信用债市场风险偏好回升。

在5月13日至17日当周,A股融资总额为55.14亿元,较前一周上升1.3亿元。从年内来看,今年A股累计融资额为1477.18亿元,弱于往年同期。从二级市场来看,上周A股主要股指涨跌不一,其中上证综指收于3154点,基本与前一周持平;中小板指上涨0.3%;创业板指下跌0.7%。上周,A股加权平均市盈率与日均成交量均回落,其中日均成交量回落11%至9000亿元,加权平均市盈率下降1.4%至15.52。

正文

一、中国金融条件指数概况

在5月13日至17日当周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-2.56,与前一周相比指数下降0.16,年内指数下降1.12。

从指数的成分指标来看,上周货币与债券指标均带动指数下行。从货币指标来看,上周7天回购利率下降,市场流动性保持充裕。从债券指标来看,利率债与信用债收益率同步下降,债券市场风险偏好回升。从股市指标来看,上周成交量与市盈率均下降。

二、货币市场

在5月13日至17日当周,银行间市场流动性保持充裕,主要货币市场利率涨跌不一。在7天回购利率中,R007与DR007均值分别为1.83%和1.82%,分别较前一周下降6.7bp和2.72bp。银行与非银金融机构之间几乎不存在流动性分层的现象。

5月17日,央行发布下调个人住房贷款利率和公积金贷款利率的通知。从个人住房贷款利率来看,取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率下限;从公积金贷款利率来看,自5月18日起,下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。这些措施都将促使居民购房成本下降。

1.货币市场成交量与利率

在5月13日至17日当周,银行间市场流动性保持充裕。从成交量来看,上周银行间质押式回购日均成交量为5.95万亿元,较前一周下降1230.94亿元。

从资金价格来看,上周主要货币市场利率涨跌不一。在隔夜回购利率中,上周R001与DR001均值分别为1.78%和1.73%,分别较前一周上升2.16bp和0.77bp。在7天回购利率中,上周R007与DR007均值分别为1.83%和1.82%,分别较前一周下降6.7bp和2.72bp。

银行与非银金融机构之间几乎不存在流动性分层的现象。在5月13日至17日当周,R007与DR007之间的差值平均仅为1.04bp。

2.央行公开市场操作

近期,由于银行间市场流动性充裕,央行将7天逆回购的投放规模维持在每日20亿元。5月15日,央行等额续作1年期MLF,金额为1250亿元,利率维持在2.5%。

5月17日,央行发布下调个人住房贷款利率和公积金贷款利率的通知。

个人住房贷款利率方面,取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率,这意味着个人住房贷款利率有较大的下降空间。以上海为例,在通知下发之前,上海首套住房贷款利率的下限为LPR-10bp,二套住房贷款利率下限为LPR+30bp,在取消贷款利率下限之后,无论是首套还是二套住房房贷利率,理论上都有较大的下降空间。

针对公积金贷款利率,央行公布自5月18日起,下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点,5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%,5年以下(含5年)和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。

三、债券市场

在5月13日至17日当周,债券市场发行额与净融资额均较前一周上升。其中,债券市场总发行额为1.65万亿元,较前一周上升3070亿元;债券市场净融资额为2675.22亿元,较前一周上升945.33亿元。从融资结构来看,上周超长期特别国债发行落地,带动政府部门债券发行大增,年内政府部门累计债券净融资占比由30%上升至38%。

从债券二级市场来看,上周利率债与信用债收益率普遍下降。在利率债中,受流动性充裕影响,1年期以下国债收益率明显下降;1月期、3月期、6月期以及1年期国债收益率分别下降4.25bp、5.21bp、7.05bp和8.67bp。在信用债中,AA级信用债收益率较AAA级信用债收益率下降得更多,表明信用债市场风险偏好回升。

1.债券市场发行

在5月13日至17日当周,债券市场发行额与净融资额均较前一周上升。其中,债券市场总发行额为1.65万亿元,较前一周上升3070亿元;债券市场净融资额为2675.22亿元,较前一周上升945.33亿元。

从融资结构来看,上周政府部门债券净融资大增,是带动整个债券市场融资上升的主要推动力量。从政府部门来看,上周超长期特别国债发行落地,国债净融资达到3424亿元,地方政府专项债净融资597.35亿元,带动整个政府部门净融资4135.86亿元。从金融部门来看,上周同业存单净融资579.9亿元,政策银行债净偿还1748.2亿元,整个金融部门净偿还1327.8亿元。从非金融企业部门来看,上周公司债和资产支持证券分别净融资123.73亿元和145.35亿元,中票、短融和定向工具分别净偿还42.5亿元、335.46亿元和33.7亿元,整个非金融企业部门净偿还132.84亿元。

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随着超长期特别国债发行,政府部门占债券市场净融资的比重再度上升。截至5月19日,政府部门年内累计净融资1.58万亿元,占债券市场净融资的比重为38%;金融部门年内累计净融资1.86万亿元,占比为44.71%;非金融企业部门年内累计净融资7191.44亿元,占比为17.29%。

与去年同期相比,今年债券市场整体净融资规模明显扩张。截至5月19日,政府部门债券余额同比增速为14.6%,较2023年同期增速上升1.7个百分点;金融部门债券余额同比增速为10%,较2023年同期增速上升2.0个百分点;非金融企业部门债券余额同比增速为3.3%,较2023年同期增速上升6.7个百分点。

2.债券收益率走势

1)利率债

在5月13日至17日当周,各期限国债收益率普遍下降。从短端来看,受银行间市场流动性充裕影响,1年期以下国债收益率持续下行,其中1月期、3月期、6月期以及1年期国债收益率分别下降4.25bp、5.21bp、7.05bp和8.67bp。从中长端来看,上周2年期、5年期以及10年期国债收益率分别下降4.28bp、2.45bp和0.32bp。

在5月13日至17日当周,国债期限利差进一步上升。截至5月17日,10年期国债与1年期国债之间的收益率差值为70.04bp,较前一周上升9.26bp。从年内来看,国债期限利差整体呈现上升的趋势,截至5月17日,10年期与1年期国债之间的利差较年初上升22.47bp。

2)信用债

在5月13日至17日当周,各品种信用债收益率持续下降。在AAA级债券中,5年期企业债、公司债、资产支持证券收益率分别下降1.45bp、1.48bp和1.2bp。在AA级债券中,5年期企业债、公司债和资产支持证券收益率分别下降2.65bp、4.02bp和2.61bp。

信用债与国债之间的利差呈现震荡走势。在AAA级债券中,上周企业债、公司债和资产支持证券与国债之间的利差分别上升1bp、0.97bp和1.25bp。在AA级债券中,企业债、公司债和资产支持证券与国债之间的利差分别下降0.19bp、1.56bp和0.15bp。

四、股票市场

在5月13日至17日当周,A股融资总额为55.14亿元,较前一周上升1.3亿元。从年内来看,今年A股累计融资1477.18亿元,弱于往年同期。

从二级市场来看,上周A股主要股指涨跌不一,其中上证综指收于3154点,基本与前一周持平;中小板指上涨0.3%;创业板指下跌0.7%。上周,A股加权平均市盈率与日均成交量均回落,其中日均成交量回落11%至9000亿元,加权平均市盈率下降1.4%至15.52。

1.一级市场

在5月13日至17日当周,A股融资总额为55.14亿元,较前一周上升1.3亿元。从A股融资4周滚动平均数据来看,自去年四季度起,A股融资处于较低水平。从年内来看,今年A股累计融资1477.18亿元,弱于往年同期。

2.二级市场

在5月13日至17日当周,A股主要股指涨跌不一,其中上证综指收于3154点,基本与前一周持平;中小板指上涨0.3%;创业板指下跌0.7%。从年内来看,上证综指累计上涨6%,中小板指累计下跌0.8%,创业板指跌累计下跌1.4%。自2月下旬以来,以股指同比增速减去10年期国债收益率所衡量的市场风险偏好呈现震荡上行的走势。

从成交量来看,上周A股日均成交量为8472亿元,较节前一周下降11%。从市盈率来看,上周A股加权平均市盈率为15.52,较前一周下降1.4%。近期,A股融资与融券的差值基本保持在1.45万亿元左右,占A股总市值的比重为1.84%。

(本文题图来源:第一财经)

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文 | 刘昕 第一财经研究院研究员

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